Anthropic a présenté à des investisseurs un chiffre d'affaires de 16,8 milliards de dollars au troisième trimestre. La croissance ralentit au moment où l'entreprise prépare son entrée en Bourse.
Un chiffre record, une progression qui décélère
Anthropic a réuni des investisseurs à son siège de San Francisco pour détailler ses comptes trimestriels, selon plusieurs médias américains. Le chiffre d'affaires du troisième trimestre 2026 atteint 16,8 milliards de dollars, en hausse d'environ 45 % sur trois mois. Sur l'ensemble de 2025, l'entreprise avait généré bien moins : ce seul trimestre dépasse de plus de trois fois le total de l'année précédente.
Le ralentissement saute toutefois aux yeux quand on le compare au trimestre précédent. Au deuxième trimestre, la croissance avait dépassé 140 %, portée par la demande pour Claude Code, l'outil de programmation de l'entreprise. Anthropic attribue ce coup de frein à la saison estivale, traditionnellement plus calme, et à la concurrence d'OpenAI, qui a lancé son modèle Astra à la fin de l'été. La firme a répondu fin septembre avec Opus 5.5.
Rentabilité : la deuxième fois d'affilée
Plus notable que le chiffre d'affaires, la structure financière s'améliore. Anthropic affiche une marge opérationnelle ajustée d'environ 11 %, selon The Information. C'est son deuxième trimestre consécutif dans le vert sur cette base, et sa trésorerie est redevenue positive. Rare, dans le secteur.
Le ratio le plus parlant vient du Financial Times : au troisième trimestre, chaque dollar dépensé en puissance de calcul a rapporté 1,70 dollar de revenus. Autrement dit, l'entreprise gagne plus qu'elle ne dépense pour faire tourner ses modèles. Pour un laboratoire d'IA, longtemps décrit comme un puits sans fond, le signal est fort.
Un bémol, que l'entreprise reconnaît elle-même : elle estime que 5 % à 7 % de son chiffre d'affaires provient de la distillation, cette pratique qui consiste à entraîner un modèle à imiter les réponses d'un concurrent. Avec les mesures anti-distillation qui se mettent en place, cette part devrait reculer à court terme.
Un cinquième du chiffre d'affaires en sursis, donc.
Une entrée en Bourse prévue en novembre
Anthropic vise une introduction en Bourse dès novembre. La société a confirmé préparer cette opération depuis plusieurs mois. Le calendrier n'est pas un hasard : l'entreprise cherche à profiter de l'appétit des marchés avant que l'enthousiasme pour l'IA ne se refroidisse.
Le contexte joue en sa défaveur. La croissance qui décélère pourrait peser sur la valorisation, note The Information. Les investisseurs comparent mécaniquement la trajectoire d'Anthropic à celle d'OpenAI, et tout signe de tassement est scruté. Une entrée en Bourse réussie dépendra moins du niveau de revenus que de la confiance dans leur progression future.
Pour le grand public, ces chiffres paraissent lointains. Ils déterminent pourtant la capacité de l'entreprise à financer la prochaine génération de modèles, à tenir ses prix et à investir dans la sécurité. Une Anthropic rentable et bien capitalisée, c'est un acteur de plus qui peut rivaliser durablement avec OpenAI et Google.
Ce qu'il faut suivre
Deux points à guetter. D'abord, la confirmation de la date d'introduction et la valorisation retenue. Ensuite, l'évolution de la part liée à la distillation dans les trimestres à venir : si elle disparaît sans que la croissance en pâtisse, cela validera la solidité du modèle économique.
Anthropic devra aussi montrer que le trimestre estival n'était qu'un creux saisonnier. Les résultats du quatrième trimestre, avec la montée en puissance d'Opus 5.5, diront si la dynamique est intacte. C'est cette réponse, plus que le chiffre de 16,8 milliards, que les marchés attendront avant l'IPO.
