블룸버그가 11월 11일 앤트로픽의 공모 청약이 정원의 몇 배로 찼다고 보도했다. 초과 청약은 이 딜이 얼마나 세게 팔렸는지를 보여 줄 뿐, 상장 뒤 주가가 어디로 갈지는 알려 주지 않는다.
Anthropic IPO, 청약 책이 정원의 몇 배로 찼다
블룸버그는 11일 앤트로픽의 기업공개 청약이 로드쇼 개시와 동시에 여러 배 초과 주문을 받았다고 보도했다. 같은 날 쿼츠도 비슷한 수요를 전했다. 공모에서 청약 책은 투자자들이 "이 가격이면 얼마어치 사겠다"고 적어 낸 주문서 더미다. 책이 두껍다는 것은 회사가 팔려는 물량보다 사겠다는 주문이 많다는 뜻이다.
국내 공모주를 해 본 독자라면 수요예측 경쟁률을 떠올리면 쉽다. 기관 주문이 몰리면 공모가는 밴드 위쪽으로 밀린다. 구조는 같다. 다른 것은 규모와 참가자다.
Anthropic oversubscribed, 그 말이 증명하는 것과 못 하는 것
청약이 넘쳤다는 사실은 두 가지를 알려 준다. 회사가 희망한 가격대에서 물량을 소화할 수 있다는 점, 그리고 배정을 받으려는 기관이 그만큼 몰렸다는 점이다. 공모가를 밴드 상단에 두거나 더 올릴 여지가 생긴다.
반대로 알려 주지 않는 것이 있다. 상장 첫날 가격이다. 야후파이낸스 등 여러 논평은 초과 청약이 사후 성과를 거의 예측하지 못한다고 지적한다. 그런데 그 수요가 상장 뒤에도 남아 있을까? 수요는 딜을 어떻게 팔고 가격을 어떻게 매겼는지의 결과이지, 상장 뒤 매도세가 어디서 멈추는지의 예고가 아니기 때문이다.
Anthropic IPO 규모: 825만주, 70~78달러
10일 공개된 신고서 기준으로 회사는 825만주를 주당 70~78달러에 내놓는다. 최대 644억달러다. 여기에 260억달러 규모 사모 배정이 따로 붙어 전체 조달액은 최대 904억달러가 된다.
사모 배정분은 청약 경쟁률과 별개로 이미 정해진 자금이다. 청약이 넘쳤다는 보도가 이 260억달러까지 흔들었다는 뜻은 아니다.
Anthropic valuation, 1조와 1.5조 사이에서 흔들린다
로이터는 신고서상 목표 밸류에이션이 최대 1조200억달러 수준이라고 전했다. 앞서 거론되던 1조5000억달러보다 낮다. CNBC는 투자자들이 1조~1조2500억달러를 더 현실적인 값으로 본다고 보도했다. 파이낸셜타임스는 11일 은행들이 공모 밸류에이션을 1조5000억달러 이상으로 올릴 준비를 하고 있다고 썼다.
같은 회사, 같은 주에 이렇게 값이 벌어진다. 어느 숫자 하나를 사실로 인용하면 안 되는 이유다. 보도마다 기준 시점과 가정이 다르고, 최종 공모가는 청약 마감 뒤에 정해지기 때문에 지금 검색해 나온 숫자를 그대로 옮기면 몇 주 뒤에는 틀린 값이 되기 쉽다. Anthropic valuation을 검색해 나온 숫자는 누가 언제 말했는지까지 함께 봐야 한다.
Anthropic Nasdaq 상장, 티커 ANT와 의결권 구조
상장 시장은 나스닥 글로벌 셀렉트, 티커는 ANT다. 신고서에는 창업자 다리오 아모데이가 상장 후 의결권 50.1%를 갖는다는 내용이 담겼다. 장기 이익 신탁이 이사회 과반을 선임하는 구조도 함께다.
일반 주주 입장에서 이 구조는 기억해 둘 만하다. 지분을 사도 회사의 방향을 바꾸기 어렵다. 지배력이 안정적이라는 점과 주주 목소리가 약하다는 점이 같은 조항에서 나온다.
Anthropic stock, 청약 흥행이 첫날 상승을 보장하지 않는다
11월 5일 나스닥은 하루에 5% 넘게 빠졌다. 19개월 만의 최대 낙폭이었다. 미국 중간선거 이후 AI 인프라 지출에 의문이 붙은 날이다. 이 시장에서 대형 AI 기업 공모가 어떤 가격에 데뷔할지는 청약 책으로 알 수 없다.
위험은 다른 곳에도 있다. 3분기 매출은 약 170억달러로 전 분기 116억달러에서 늘었지만, 컴퓨트 비용이 매출의 58% 수준까지 올라왔고 11월 2일 정정 신고서에는 컴퓨트와 인프라에 묶인 구매 약정이 약 8950억달러로 적혔다. 상반기 순손실 807억달러는 대부분 전환사채와 파생상품 평가에서 나온 비현금 손실 724억달러다. 현금이 그만큼 새나갔다는 뜻은 아니지만, 회계 숫자만 보고 손실 규모를 읽으면 오독하기 쉽다.
Anthropic IPO를 기다리는 개인 투자자에게
국내 개인이 이 공모에 직접 청약하기는 어려워서, 호주에서 중개사 스테이크를 통해 열리는 개인 청약이 12일 시작해 17일 마감되고 거래는 11월 하반기로 거론된다는 보도를 참고하는 정도가 현실적이다. 국내 투자자는 대개 상장 뒤 장외에서 사게 된다.
그때 봐야 할 것은 세 가지다. 최종 공모가, 첫날 종가, 그리고 락업 해제일이다. 청약이 넘쳤다는 뉴스는 첫 번째 항목의 재료일 뿐이다. 세 번째가 지나야 물량이 실제로 얼마나 나올지 알 수 있다.
엔비디아와 알파벳이 각각 100억달러어치를 공모가로 사기로 했다는 보도도 있다. 두 회사가 확인한 내용은 아니다. 대형 고객이 주주로 들어오는 딜이라면 수요의 성격이 달라지지만, 확인 전까지는 보도로만 남겨 두는 편이 안전하다.
